ROMA – Pandemie, guerre, tensioni geopolitiche e commerciali. Quando il termometro globale segna un nuovo picco, di solito gli investitori trovano rifugio nel bene che storicamente si è rivelato più solido e robusto nel mantenere il valore. L’oro. Non fa eccezione il 2025, apertosi con l’insediamento di Donald Trump alla Casa Bianca, l’inasprimento del conflitto in Medio Oriente, il proseguimento di quella in Ucraina e l’inizio della guerra dei dazi voluta proprio dal nuovo inquilino della Casa Bianca.
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Così l’oro ha ripreso a correre, nonostante a dire il vero anche i mercati azionari siano rimbalzati in alto dopo i timori del Liberation Day del 2 aprile. Prima, c’era stata una pausa nella corsa all’apprezzamento dell’oro giallo. Era già successo nel 2023 e nel 2024, e ora sta accedendo di nuovo. Ma, assicura Peter Kinsella, direttore globale della strategia Forex in Upb dal 2018, si tratta solo di un’altra pausa, prima di tornare a crescere.
Le “pause” dell’oro negli ultimi 3 anni
“La prima pausa è arrivata dopo un rally del 28% dal minimo raggiunto alla fine del 2022”, spiega Kinsella, in concomitanza con la fine del ciclo di aumenti dei tassi di interesse approntato dalla Federal Reserve per contenere l’inflazione, esplosa con il Covid e con la crisi energetica dopo l’invasione della Russia in Ucraina. L’oro ha ripreso la sua corsa alla fine del 2023, quando i mercati hanno iniziato ad anticipare i tagli dei tassi.
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Ma nel secondo trimestre ha registrato una seconda pausa a causa della delusione per il fatto che la Fed fosse rimasta inattiva per tutta l’estate. Il metallo prezioso è passato dai circa 1.600 dollari l’oncia del 2022 a superare i 2.000 a metà 2023. Solo quando sono tornate le aspettative di un taglio dei tassi di interesse e la Fed ha effettivamente tagliato di 50 punti base a settembre, è iniziata la fase successiva del rialzo dell’oro.
L’arrivo di Trump e il record di aprile
Il penultimo arresto è avvenuto alla fine del 2024, dopo una corsa sempre più veloce iniziata a febbraio (da circa 2.000 dollari l’oncia a 2.700). Dopo la vittoria di Donald Trump alle elezioni statunitensi “è prevalso un clima di propensione al rischio”, invece di investire sull’oro fondi e risparmiatori hanno virato su altri strumenti. Questa terza pausa non è durata molto. Quando a gennaio si è insediato il presidente, sono iniziate le tensioni commerciali e tariffarie, con una gran confusione sui mercati. Ad aprile, l’oro ha raggiunto il massimo storico oltre i 3.450 dollari l’oncia: da inizio anno “ha riportato un rendimento del 28,4% in dollari Usa, superando di gran lunga le azioni e le obbligazioni globali”.
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Secondo Kinsella, l’ultima pausa estiva è preludio a una nuova corsa all’oro che comincerà in autunno. Le banche centrali stanno continuando a mantenere il ritmo degli acquisti di lingotti,sui quali sembrano scongiurati dazi trumpiani e i deboli dati sull’occupazione attireranno gli investimenti sul metallo. “Secondo la nostra previsione – conclude – dovrebbe arrivare a 4.000 dollari l’oncia entro l’inizio del 2026”.
