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Benvenuti su Outlook, la newsletter di Repubblica che analizza l’economia, la finanza, i mercati internazionali. Ogni mercoled\u00ec parleremo di societ\u00e0 quotate e no, di personaggi, istituzioni, di scandali e inchieste legate a questo mondo. Se volete scrivermi, la mia mail \u00e8 w.galbiati@repubblica.it.<\/em><\/p>\n Buona lettura,<\/em><\/p>\n Walter Galbiati, vicedirettore di Repubblica<\/em><\/p>\n Lo stato di salute del sistema bancario italiano \u00e8 stato trattato in un capitolo della Relazione annuale della Banca d\u2019Italia<\/strong>, che il governatore Fabio Panetta<\/strong>, ha riassunto nelle sue Considerazioni finali<\/strong> la scorsa settimana. E spiega come mai sia in atto un consolidamento <\/strong>del settore.<\/p>\n Da tanti a pochi<\/strong>. Alla fine del 2024<\/strong> il sistema bancario era composto da 134 intermediari<\/strong>, quando dieci anni fa<\/strong> erano ben 510<\/strong>. Di questi, per\u00f2, solo 12<\/strong> sono classificati come significativi<\/strong> nell\u2019ambito del Meccanismo di vigilanza unico.<\/p>\n Una bassa concentrazione.<\/strong> A loro \u00e8 riconducibile oltre l\u201980% del totale degli attivi<\/strong> del sistema, un grado di concentrazione pi\u00f9 basso<\/strong> rispetto a quello degli altri principali Paesi europei, perch\u00e9 ad eccezione della Germania <\/strong>che \u00e8 intorno al 50%<\/strong>, Francia <\/strong>e Spagna<\/strong> viaggiano sopra il 90%<\/strong>.<\/p>\n Una valanga di utili<\/strong>. A questo scenario si deve aggiungere che negli ultimi tre anni<\/strong> tutte le banche hanno macinato utili su utili<\/strong> grazie al rialzo dei tassi <\/strong>da parte della Banca centrale europea<\/strong>.<\/p>\n Il Roe<\/strong>. Il rendimento del capitale<\/strong> (Roe, Return on equity) \u00e8 arrivato ai massimi dal 2008<\/strong>, salendo dal 12,3% del 2023 al 12,8%<\/strong> del 2024<\/strong>. Ma le banche sistemiche<\/strong>, ovvero quelle pi\u00f9 grandi, hanno fatto ancor pi\u00f9 soldi con un Roe del 13,8%<\/strong>.<\/p>\n Unicredit<\/strong> e Banca Intesa<\/strong>, tanto per fare due esempi, hanno registrato utili rispettivamente per 9,3<\/strong> e 8,6 miliardi di euro<\/strong>, con lauti dividendi per gli azionisti.<\/p>\n I motivi<\/strong>. Secondo l\u2019analisi della Banca d\u2019Italia<\/strong>, il miglioramento della redditivit\u00e0 \u00e8 dovuto a due motivi: 1)<\/strong> l\u2019incremento delle commissioni <\/strong>(9,5%), in particolare quelle derivanti dal risparmio gestito<\/strong>, e in misura minore 2) l\u2019aumento del margine di interesse<\/strong> (3,7%).<\/p>\n Le parole di Panetta<\/strong>. \u201cTre anni di forti profitti \u2013 ha spiegato Panetta nelle Considerazioni – hanno messo a disposizione delle banche risorse significative<\/strong>, oggi impiegate per avviare iniziative che ridurrebbero la frammentazione del mercato creditizio italiano<\/strong>, avvicinandone il grado di concentrazione a quello degli altri principali Paesi europei<\/strong>\u201d.<\/p>\n Le offerte in corso<\/strong>. Sono nate cos\u00ec l\u2019offerta di Banco Bpm<\/strong> su Anima<\/strong> (conclusasi positivamente) per accaparrarsi le commissioni sul risparmio gestito di Anima, l\u2019Ops di Monte dei Paschi<\/strong> su Mediobanca<\/strong> che punta al controllo del risparmio custodito in Generali<\/strong>, quella di Mediobanca<\/strong> su Banca Generali<\/strong> per creare un campione del wealth management, l\u2019offerta di Unicredit<\/strong> sullo stesso Banco Bpm<\/strong> per aumentare la sua quota in Italia, quella di Bper<\/strong> sulla Banca Popolare di Sondrio<\/strong> per una complementariet\u00e0 territoriale e una identit\u00e0 di azionisti di controllo e infine la scalata di Banca Ifis <\/strong>che punta alla diversificazione comprando Illimity<\/strong>.<\/p>\n Un passaggio cruciale<\/strong>. Panetta riconosce che le aggregazioni<\/strong> sono un momento estremamente delicato<\/strong> e ritiene che debbano servire a rafforzare gli intermediari<\/strong>: \u201c\u00e8 necessario – dice – che siano ben concepite e volte unicamente alla creazione di valore<\/strong>\u201d.<\/p>\n Ma cosa intende il governatore Panetta per valore?<\/strong> E\u2019 spiegato in tre i punti<\/strong>: offrire a imprese e famiglie 1) finanziamenti adeguati per quantit\u00e0 e costi<\/strong> 2) strumenti di impiego del risparmio <\/strong>efficaci, trasparenti e a condizioni eque 3) servizi qualificati e innovativi<\/strong>, coerenti con le esigenze di sviluppo del Paese.<\/p>\n Il punto centrale<\/strong>. Sono tre impegni che dovrebbero sostenere la crescita del Paese<\/strong> e tra tutti, quello che salta pi\u00f9 all\u2019occhio ed \u00e8 pi\u00f9 facilmente identificabile \u00e8 il primo, ovvero il credito a imprese e famiglie<\/strong>. Che \u00e8 anche un paragrafo all\u2019interno della Relazione annuale di Banca d\u2019Italia.<\/p>\n I dati non sono incoraggianti<\/strong>. Nel corso del 2024<\/strong> i prestiti sono diminuiti<\/strong> complessivamente dell\u20191,2%<\/strong>, ma la riduzione ha riguardato soprattutto le aziende <\/strong>(-2,6%<\/strong>) e fra queste le pi\u00f9 colpite sono state le imprese piccole e medie<\/strong> (-6,8%<\/strong>).<\/p>\n Le colpe delle imprese…<\/strong> Banca d\u2019Italia<\/strong> addossa i motivi di questa contrazione in parte alle imprese<\/strong> sostenendo che hanno avuto meno esigenze di credito<\/strong> per i finanziamenti e hanno fatto un ricorso maggiore all\u2019autofinanziamento<\/strong>.<\/p>\n \u2026 e quelle delle banche<\/strong>. Ma in parte deve anche riconoscere che il costo del credito<\/strong>, aumentato con la crescita dei tassi<\/strong>, abbia allontanato le imprese e che le banche non prestino volentieri<\/strong> alle aziende medie e piccole<\/strong> perch\u00e9 giudicate \u201cpi\u00f9 rischiose e meno trasparenti\u201d<\/strong>.<\/p>\n Le autorizzazioni al risiko<\/strong>. Banca d\u2019Italia <\/strong>nel dare via libera alle operazioni di aggregazione, sebbene li ritenga fondamentali, non prende in considerazione la tipologia de<\/strong>gli impieghi<\/strong>, ma verifica, in collaborazione con la Bce<\/strong> e l\u2019Ivass<\/strong>, l\u2019Authority sulle assicurazioni, solo che ogni operazione rispetti \u201cla normativa prudenziale <\/strong>italiana ed europea, e che gli intermediari risultanti siano solidi sul piano patrimoniale<\/strong>, della liquidit\u00e0<\/strong> e del governo dei rischi<\/strong>\u201d.<\/p>\n Il diavolo \u00e8 nei dettagli<\/strong>. Tra queste pieghe ha pensato bene di inserirsi il governo <\/strong>che utilizzando lo strumento del golden power<\/strong> ha alzato la paletta degli impieghi<\/strong> non su tutte le offerte in corso, ma solo per fermare Unicredit su Banco Bpm<\/strong>.<\/p>\n Il testo del Dpcm<\/strong>. Nel Dpcm proposto dal Mef e approvato dal governo sul golden power, si legge pari pari che \u201ci poteri attribuiti all\u2019autorit\u00e0 di vigilanza non appaiono idonei a mitigare i rischi connessi ad una potenziale riduzione degli impieghi effettuati in Italia<\/strong> in quanto come emerso dall\u2019audizione della Banca d\u2019Italia<\/strong>, la vigilanza bancaria valuta la solidit\u00e0 finanziaria<\/strong> del progetto di acquisizione e pi\u00f9 in generale la sana e prudente gestione<\/strong> delle banche\u201d.<\/p>\n Le prescrizioni<\/strong>. Ecco allora la necessit\u00e0 che il governo ha sentito di prescrivere a Unicredit<\/strong> di mantenere lo stesso rapporto tra depositi e impieghi di Banco Bpm<\/strong> e di tenere in Anima la stessa asset allocation in titoli di emittenti italiani<\/strong>.<\/p>\n L\u2019eccezione<\/strong>. Non si capisce, visto l\u2019andamento al ribasso dei prestiti alle imprese <\/strong>certificato da Banca d\u2019Italia, perch\u00e9 questa raccomandazione a Unicredit <\/strong>non sia stata estesa a tutte le offerte in corso. E cos\u00ec anche per i titoli in portafoglio<\/strong>.<\/p>\n L\u2019ultima parola sugli impieghi<\/strong>. Ma comunque, qualsiasi cosa scriva il governo, l\u2019ultima parola spetta ancora alla Banca d\u2019Italia<\/strong>. Perch\u00e9, come spiega il governatore nelle Considerazioni finali, \u201cle politiche di impiego<\/strong> non incidono sulla solidit\u00e0 finanziaria e la prudente gestione\u201d, solo se sono effettuate \u201cnel rispetto delle regole di vigilanza\u201d<\/strong>.<\/p>\n Come dire che non si pu\u00f2 imporre a una banca una politica di prestiti predefinita o di acquisto di titoli<\/strong>, perch\u00e9 si rischia di minare la sua solidit\u00e0 patrimoniale e la sua gestione prudenziale. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Benvenuti su Outlook, la newsletter di Repubblica che analizza l’economia, la finanza, i mercati internazionali. Ogni mercoled\u00ec parleremo di societ\u00e0 quotate e no, di personaggi, istituzioni, di scandali e inchieste legate a questo mondo. Se volete scrivermi, la mia mail \u00e8 w.galbiati@repubblica.it. 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