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C\u2019era una volta il tempo delle grandi acquisizioni, dei \u201ccolpi di scena\u201d miliardari, dei mega-deal annunciati con orgoglio. E forse quel tempo non \u00e8 del tutto finito, ma il 2025, stando al report \u201cM&A Sentiment Index – Midyear Update 2025<\/em><\/strong>\u201d di Boston Consulting Group<\/strong>, segna una nuova stagione per il mercato M&A:<\/strong> pi\u00f9 strategia, meno clamore. Se l\u2019anno si era aperto sotto buoni auspici \u2013 elezioni concluse, tassi d\u2019interesse pi\u00f9 chiari, capitali in cerca di sbocchi – a spegnere l\u2019entusiasmo ci hanno pensato i dazi americani<\/strong> e la volatilit\u00e0 <\/strong>che ne \u00e8 derivata. L\u2019indice globale Bcg sul sentiment M&A<\/strong> \u00e8 scivolato a quota 63, il 37% sotto la media storica. Un segnale chiaro: si naviga a vista.<\/p>\n Eppure, tra i mercati che sembrano aver assorbito meglio la scossa c\u2019\u00e8 proprio l\u2019Europa<\/strong>. A giugno 2025, il sentiment ha raggiunto quota 85, superando quello nordamericano per la prima volta in due anni. Un risultato significativo, anche perch\u00e9 frutto di una nuova attrattivit\u00e0 agli occhi degli investitori, proprio mentre gli Stati Uniti<\/strong> appaiono zavorrati dall\u2019incertezza geopolitica. I settori pi\u00f9 dinamici nel vecchio continente<\/strong> sono quello finanziario e assicurativo<\/strong>, che continuano ad attirare operazioni. In Svizzera<\/strong>, ad esempio, Helvetia<\/strong> ha acquisito Baloise<\/strong>. Un segnale che, nonostante un calo del 14% del valore complessivo delle operazioni (201 miliardi di dollari nel primo semestre), l\u2019Europa sa ancora fare sistema, puntando su resilienza e stabilit\u00e0.<\/p>\n Se in Europa il sentiment M&A \u00e8 in risalita, in Italia la fotografia tracciata rapporto di Bcg \u00e8 pi\u00f9 cauta. L\u2019unica operazione citata \u00e8 l\u2019offerta pubblica di scambio lanciata da Banca Monte dei Paschi<\/strong> su Mediobanca<\/strong>, definita dal Consiglio di Amministrazione di Piazzetta Cuccia \u201costile\u201d e \u201cpriva di razionale industriale\u201d, con un corrispettivo giudicato non congruo.<\/p>\n Fuori dal perimetro della ricerca Bcg, ma comunque indicativa di un interesse rinnovato, c\u2019\u00e8 l\u2019acquisizione di Carrefour Italia<\/strong> da parte di New Princes Group<\/strong>, che rientra nella logica di valorizzazione di asset sottovalutati. E si muove anche il dossier Mediobanca\u2013Banca Generali<\/strong>, con un negoziato commerciale aperto con Generali<\/strong>: se andasse in porto, potrebbe segnare un\u2019inversione di tendenza per il mercato italiano.<\/p>\n Nel mondo, il valore totale delle operazioni di M&A nel primo semestre dell\u2019anno ha raggiunto 1.100 miliardi di dollari<\/strong>, con un lieve calo del 2%. Il Nord America continua a dominare, con gli Stati Uniti che da soli generano il 62% del valore globale (685 miliardi). L\u2019Asia-Pacifico, invece, soffre: \u201343%, e un sentiment al minimo storico. Il rischio regolatorio e le tensioni politiche fanno il resto. A livello settoriale, il comparto industriale si \u00e8 ripreso (+62%), seguito da energia (+54%) e sanit\u00e0 (+23%). In crisi nera, invece, i beni di consumo e il settore materiali (\u201350% e \u201349%).<\/p>\n Anche se le grandi operazioni non mancano, come l\u2019acquisizione da 47 miliardi di dollari di TikTok US da parte di Rasner Media<\/strong>, o la mossa di Toyota <\/strong>per comprare Toyota Industries<\/strong>, lo scenario \u00e8 cambiato. Le grandi manovre esistono, ma sono il risultato di valutazioni chirurgiche. I private equity<\/strong> restano attivi, spinti dalla necessit\u00e0 di investire la liquidit\u00e0 accumulata, mentre i fondi alle startup <\/strong>restano alla finestra, con l\u2019eccezione (inevitabile) dell\u2019intelligenza artificiale.<\/strong> In questo contesto, l\u2019esperienza torna a essere un fattore decisivo.<\/p>\n In un contesto volatile come quello del 2025, non basta aspettare che il mercato si stabilizzi. I dealmaker di lungo corso \u2013 quelli che hanno gi\u00e0 attraversato pi\u00f9 di una tempesta – riescono a creare quasi il doppio del valore rispetto alle operazioni concluse in tempi di stabilit\u00e0. La loro rotta \u00e8 chiara: puntare su operazioni coraggiose ma strategicamente fondate, con sinergie concrete e sostenibili; importante pianificare per scenari alternativi ed essere pronti sia ad acquisire sia a dismettere, con strutture flessibili come acquisizioni a tappe, joint venture e clausole earn-out.<\/p>\n Non \u00e8 tempo per operazioni statiche o da manuale: bisogna cercare asset resilienti ma sottovalutati, tenere conto dell\u2019inasprimento della vigilanza regolatoria<\/strong> (specie per i deal cross-border) e saper integrare rapidamente le competenze digitali, l\u2019intelligenza artificiale e la<\/strong> leva Esg<\/strong> nella visione strategica. Perch\u00e9 oggi, pi\u00f9 che mai, la differenza non la fa chi compra ma chi sa integrare, adattare e accelerare.<\/p>\n *direttore di Markup e Gdoweek<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" C\u2019era una volta il tempo delle grandi acquisizioni, dei \u201ccolpi di scena\u201d miliardari, dei mega-deal annunciati con orgoglio. 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